啤酒并购风云再起，鹿死谁手？

世界第二大啤酒集团SABMiller向第三大啤酒集团喜力（Heineken）发起收购要约遭到拒绝，这意味着SABMiller将进一步面临被并购的威胁。

据知情人士透露，SABMiller意欲收购喜力，是为了阻挡百威英博可能对自身发起的并购。该人士称，SABMiller正在酝酿下个动作，但其选择范围非常有限，现在到了百威英博发起图谋已久的并购的时刻。到目前为止，百威英博发言人Karen Couck和SABMiller发言人Richard Farnsworth均拒绝对此发表评论。

伦敦市场研究公司Canaccord Genuity 的分析师Eddy Hargreaves说，“SABMiller的股东们甚至可能会欢迎这一并购。”

尽管收购被拒，但业内人士看到了喜力和SABMiller两者合并后的巨大价值，也注意到了Blue Moon、Peroni和Dorada这样的强势品牌组合。

“如果收购成功，合并后的SABMiller和喜力将成为一家拥有广阔‘护城河’的公司，具有非常强大的竞争优势，会削弱百威英博的全球领导地位。”美国Morningstar 分析师Philip Gorham在分析文章中写道，“这一联合体将有足够大的规模与百威英博抗衡，饮料总产量将达到502亿升（超过百威英博2013年426亿升的产量），同时营业收入将达到470亿美元左右。“

受百威英博可能发起并购的影响，9月15日，SABMiller在伦敦证券交易所的股价上涨了13%，创近12年来的最大涨幅。这推动SABMiller的总市值达到610亿英镑（990亿美元），如果成交，将成为世界啤酒历史上金额最大的并购案。与此同时，作为全球最大酒业集团之一的帝亚吉欧（Diageo）也因潜在的并购预期而股价上涨。

SABMiller可能会继续寻求其它的收购对象，比如丹麦啤酒巨头嘉士伯（Carlsberg），“但SABMiller急于借收购来抵御被收购的风险，更增加了百威英博收购SABMiller的可能。” 日内瓦Mirabaud证券公司分析师Jonathan Fyfe表示。

过去10年间，百威英博先后花费近1000亿美元收购了从科罗娜（Corona）到百威（Budweiser）的众多著名啤酒品牌。如果成功收购SABMiller，将诞生一个全球性的“巨无霸”，将百威英博在美国、墨西哥和巴西与SABMiller在非洲、中国和澳大利亚的的势力合而为一。

然而，发起这样一个收购要约将非常复杂，可能会涉及SABMiller在中国合资企业的资产剥离，而惠誉国际评级（Fitch Ratings）称，百威英博的信用评级也可能因此受到影响。“但不存在不可逾越的挑战。” Fitch称。

百威英博、南非米勒和喜力这三大啤酒巨头的归属最终将如何演变，尚需拭目以待。（华夏酒报）