雪花收购金威，啤酒行业打响收官战

事件回顾：

华润雪花以53.84亿元

巨资收购金威啤酒

2013年2月5日晚间，华润雪花母公司华润创业（00291，HK）发布公告称，华润雪花已与金威啤酒达成协议，以约53.84亿元的代价收购金威啤酒的啤酒生产、分销和销售业务，包括7家啤酒酿造厂资产及债务。

据了解，金威啤酒拥有145万千升的综合啤酒生产能力以及广阔的市场，其巨大的身躯，无论并入谁的阵营，都将对中国啤酒行业的格局产生重大影响。自身陷“收购战”以来，其耀眼的身家，曾先后吸引了燕京啤酒、华润雪花、百威英博、珠江啤酒等行业巨头参与竞购。行业也一度风传，燕京啤酒将是金威啤酒的接盘者。但是，最终双方在价格上出现了争议，分道扬镳。而实力更加雄厚的华润雪花，却在这一时机出现，一举将金威纳入彀中。

除了雪花收购金威之外，2013年年底，世界级啤酒巨头嘉士伯“要约收购”重庆啤酒也正式进入“倒计时”。去年12月4日，要约收购基本结束，重啤集团正式退出重庆啤酒，嘉士伯基本完成了对重庆啤酒的绝对控制，预计股权控制最多将达到60%。去年12月31日，嘉士伯再以15.6亿元人民币收购重庆啤酒集团资产管理有限公司。在嘉士伯收购价近14亿丹麦克朗的手笔下，拥有8个酿酒厂，分布在江苏、安徽和浙江三省，产能约12亿升的中国重庆啤酒已成昨日历史。

昔日珠三角霸主和西南啤酒巨头相继被整合收编，这是啤酒行业2013年发生的两宗大收购案，而随着大面积的并购整合接近尾声，中国啤酒行业也开始打响并购收官之战。

事件背后：

并购是中国啤酒行业

发展的典型模式

从产量上计，在华润雪花收购金威啤酒之前，广东啤酒市场排名大致为：珠江啤酒、青岛啤酒、金威啤酒、百威啤酒和燕京啤酒。其中，珠江啤酒产量为121.2万千升，占广东市场的28.94%；青岛啤酒产量为97.8万千升，占比23.35%；金威、百威、燕京产量分别为57万千升、41.8万千升及33.3万千升；华润雪花广东的产量为30万千升。

而当金威发布“卖身”消息后，行业巨头们蠢蠢欲动。金威啤酒的“归宿”将大大影响广东啤酒市场的格局：若珠江啤酒拿下金威啤酒，就可牢牢占据广东龙头地位；若青岛啤酒成功，广东地区的霸主地位将无可撼动；假如百威英博得手，那么其将超越青岛啤酒拿下广东市场的第二席位；如果被华润雪花收购，其将获得与青岛啤酒在广东叫板的资格。

最后的结果是，青岛啤酒率先退出，百威英博战略相左，珠江啤酒有心无力，燕京啤酒谈价不成，华润雪花将其拿下。

交易完成后，华润雪花母公司华润创业的啤酒产能将由2012年底的超过1700万千升增至超过1845万千升，同时也确保了自己进入华南前三的位置。

如何看待这场收购？

从行业性质来看，在中国酒业中，啤酒行业一直是行业集中程度最高的行业之一，近几年，市场竞争和行业整合的加速，我国啤酒行业集中度已经非常高。时至今日，以青岛、雪花、百威、燕京为代表的四大巨头，已经形成了非常明显的品牌优势。

有业内人士据此分析说，并购整编是啤酒企业提升利润率的重要砝码，其未来的增长空间，还有来自行业集中度提升后的企业利润率的提高，其中龙头企业将是最大的受益者。

材料显示，从中国啤酒的发展历史分析，在过去的近20年内，啤酒行业一直在不断上演着“并购”。从1994年开始，中国啤酒就开始发生结构性变化，业内外资本开始上演一个又一个的的“并购游戏”，甚至连象征中国民族啤酒业振兴的“青岛啤酒”，也一次次以“并购”为主要手段，加入“资本战”中，伴随青岛啤酒左右的还有华润集团和燕京啤酒，他们共同将啤酒行业的“资本并购战”延续到今天。 

并购扩大了龙头企业的产业。在雪花收购金威一案中，华润集团成功获得了一个颇具规模基础的制造业设施，同时，还有一个被认可的“金威”品牌和地理覆盖范围遍布中国的分销网络。

而嘉士伯通过此番收购重庆啤酒，一举将触角直接延伸至东部市场，迅速实现其在中国的战略布局。再者，嘉士伯凭借收购，无疑也将西南地区市场牢牢抓在手中。

除了行业龙头企业效应日渐明显之外，并购还提高了啤酒行业的集中度。尽管市场竞争优胜劣汰，导致一些中小型啤酒厂退出，但资本并购无疑可以加速啤酒行业的集中。行业集中度的提高，使中国啤酒行业的整体竞争力水平也得到了进一步的提高。本土啤酒企业在规模和资本竞争力方面，得到了极大的提升，强势啤酒品牌在全国市场或者区域市场的渗透力加强。

行业影响：

优质并购资源逐渐减少，

行业打响收官之战

从2011年来看，啤酒巨头的并购战也打得十分火热?；笱┗ㄔ?011年接连收购河南奥克、蓝牌，整合江苏三泰，收购辽宁两厂，与贵州茅台啤酒达成战略合作，全资控股西湖啤酒；青岛啤酒成功并购广东韶关活力啤酒；百威英博并购大连大雪、河南维雪。中国酒业协会的统计数据显示，2011年四大啤酒集团兼并收购企业数量为12个。

到了2012年，相比2011年啤酒行业并购之争的热闹，仅从数量上看，已经远远不如。整个行业全年的大事，仅仅围绕金威“卖身”和“金威要卖给谁”而展开。

啤酒营销专家方刚也承认，啤酒行业的过去20年，就是以并购为主题的历程。没有哪一年中不发生几次甚至几十次的并购案例，唯独2012年，这项数据为零。“这一年开始，行业并购的风声吹得很紧。金威卖身也算是轰轰烈烈，比武招亲的招牌打了很长时间，但在2012年度没有结果”。

到了2013年，尽管“收购”一词也在始终贯穿全年，但并购数量在减少，也是行业的共识。纵观全年，除了雪花收购金威，嘉士伯全面收购重庆啤酒之外，行业领军企业青岛啤酒在2013年，收购了石家庄嘉禾啤酒50%的股权，并整合嘉禾啤酒的市场网络。同时，青岛啤酒又与新钟楼啤酒合作暨年产60万千升啤酒项目合作成功签约。青岛啤酒整合了具有64年历史的新钟楼啤酒品牌和市场网络，并在张家口市宣化区投资、新建60万千升啤酒项目，一期工程20万千升，投资额4亿元。

并购案减少的一个重要因素是，随着行业集中度越来越高，如金威啤酒、重庆啤酒这样拥有超过百万吨产能的优质收购对象已经不多。近十几年来的集约化产业整合发展，导致啤酒企业数量逐年减少，行业资源不断向优势企业和品牌集中。而随着华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒四大巨头的不断扩张，优势资源更在不断减少，啤酒行业的并购价格也一路“水涨船高”。临近收官，企业无论建厂还是收购都变得越发谨慎。

区域啤酒品牌的命运也值得关注，在行业四大巨头的围攻之下，区域啤酒品牌来自业绩亏空的压力变得毫无招架之力，市场份额、销量、业绩均不可避免出现下滑。而随着产业格局的定型，区域品牌的生存空间也会越来越小。

产业格局定型之下，经过上一轮兼并重组潮流，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒四大巨头发展迅速，已经基本完成全国布局，其对峙之势日渐清晰。

从当前来看，这四家啤酒巨头：一组是雪花啤酒和青岛啤酒，目前两者的市场占有率分别为20%和16%，有4%的差距，而青岛啤酒的追赶步伐在逐渐加大。另一组则是百威英博、燕京啤酒，市场占有率分别为12%和11%，二者间仅有1%的差距，而今年以来，燕京啤酒增发扩产剑指百威英博，试图通过全国布局，以重回行业第三的位置。

其次，还有嘉士伯。作为外资品牌，嘉士伯在高端产品领域占据一定的优势，但其并不满足于高端产品领域，已经布局中低端市场，未来将以完整的产品结构对其他对手形成强有力的竞争。

而未来，随着行业寡头日趋成熟，品牌、品质层面的软实力竞争，将逐渐取代此前资本、渠道上的大刀阔斧，成为决定啤酒行业收官战局的关键因素。（华夏酒报）