现金收购拓畅强化移动营销平台，不改中长期持续看好的逻辑：此前公司停牌拟发股收购拓畅，因考虑市场变化及公司自身整合计划，公司终止增发改用自筹现金5.28亿元收购畅思，表明公司坚持整合营销集团战略推进不动摇，继续强化公司在新兴业务领域和数字营销板块的强化布局。

上海拓畅：深耕游戏与电商运应用，强化客户、资源与媒介资源的整合协同：上海拓畅根源于触控科技平台体系-中国游戏行业发展的领军者，在游戏领域具有丰富的资源，基于丰富的行业资源储备公司主要为游戏类和电商应用类开发者提供移动端效果推广服务，旗下包含广告管理平台、DSP、SSP、以及DMP 等丰富的互联网广告营销矩阵，先后为《部落冲突》、秦时明月、唯品会、花椒直播等进行推广并取得良好效果。

五粮液(000858)招商证券

估值折价显著。复盘股价历史，五粮液与茅台的估值表现差距明显，五粮液始终存在估值折价，且随着板块行情的上涨，估值折价越明显，累计股东回报率上，也不断拉开差距。同是高端白酒领导品牌，为何两者估值差距显著，可谓“五粮液估值折价之谜”。

经营策略、市场表现、资本策略三大因素制约估值。从财报及经营来看，过去几年五粮液经营效率低于茅台，量价策略被动跟踪，渠道模式过于依赖大商，导致公司对终端掌控力下降，恢复速度慢于茅台。此外，在品牌营销、产品结构规划和预期管理上，五粮液也存在着一定不足。经营策略、市场表现、资本策略的三大因素，成为制约五粮液估值提升的重要原因，也是公司亟待解决的核心问题。

改制添活力，站上新起点。五粮液过去两年来，发生两大标志性事件：改制及换人。五粮液并不缺品牌力，亦有行业景气期积累下来的渠道资源，唯独缺乏激励机制和团队执行力。糖酒会期间新董事长履新，态度务实、措施得力。展望未来三年远景，我们认为，公司在导致估值折价的各方面将有明显改善，改制添活力，新人新气象，新起点上空间可看更大。

中信证券(600030)招商证券

风雨翻篇，王者地位稳固，业务结构均衡化发展。2016年公司风雨翻篇，但过半指标依旧排名行业第一，其余高居前三，行业梦之队当之无愧。当前收入机构化、多元化是行业发展趋势。中信业务一贯均衡发展，零售经纪业务依赖持续下降，投行、投资、信用业务崛起，同时凭借单一业务的领先和优势业务协同的绝对优势，以及人才、品牌等辅助，未来仍将保持统治地位。

服务中介业务：在机构业务方面走在行业最前沿，率先实现综合金融服务商的转型。公司凭借优质品牌效应、扎实业务基础、深厚客户资源，大力发展机构业务，公司综合金融服务商雏形已现。投行IPO 优势凸显、机构客户撑起经纪一片天，资管领先优势持续拉大。未来仍将持续深化转型，加大机构业务投入力度，同时凭借先发优势，占领业务制高点。

资金运用型业务：资产规模领先，资金成本低廉，优势显露无遗。公司总资产规模连续11年高居行业第一，同时敏锐把握发债时机，2016年来资金成本仅3.66%，甩出同业一大截。两融利差高达3.44%、股质押利差竟达2.24%，令同行难以望其项背。公司依托强悍的资金实力，在自有资金及另类投资能力领先同行。未来压缩利差空间抢占市场份额空间犹存，同时加深投资能力建设，资金运用型业务潜力巨大。

鄂武商A(000501)方正证券

实际控制人为武商联，武商联控股的A 股商业企业包括中百集团、武汉中商，同业竞争问题或将在国改深化中得到解决。此外第二大股东银泰持股15.9%，2017年5月马云前往武汉进行座谈，表示希望加强银泰商业与武商集团的资本合作深度。

高端消费复苏，三四线城市消费升级，公司作为行业逆势整合者，过去五年稳步进军周边低线城市，新开/储备了大量优质大型综合商业体，新项目坪效逐步提升，荆门、梦时代等储备项目雏形初现，未来将长期驱动公司发展。

改革呈现卓著，费率显著降低，利润提升确立拐点。公司在过去几年租金、人工、税率压力较大的情况下，仍然取得了显著的成绩——业态不断优化，百货业态逆势扩张升级，量贩门店调整到位，解决冗员的效果超预期，此外公司是A 股国有企业中股权激励较为充分的公司之一。

经纬纺机(000666)中投证券

汽车业务剥离，聚焦金融思路清晰 经纬纺机前身是原经纬纺织机械厂，是国内纺机制造业的龙头企业。公司09 年涉足汽车，2010 年质买中融信托36%的股权形成纺织机械、金融信托及商用汽车三类业务。为解决公司不中国恒天同业竞争问题，仍2017 年起公司全部汽车业务进入中国恒天。此项交易对公司17 年合并报表归母净利润提升2.5 亿元左右(1.5 亿的投资收益加上16 年汽车板块亏损1 个亿)。更进一步，我们认为此举表明公司对聚焦金融路线的决心，公司另一块纺机业务长期以来对公司的盈利能力形成拖累，未来有望比照汽车板块处理。

搭乘央企航母，金融平台战略地位凸显。2016 年11 月10 日公司控股股东中国恒天不中国机械工业集团有限公司签署了重组协议。按照该协议，中国恒天整体产权将无偿划转进入国机集团。目前该协议离正式实施仅差国资委批准，重组后公司实际控制人可能由中国恒天发为国机集团。国机集团是中国机械工业规模最大、覆盖面最广、业务链最完善、研发能力最强的大型中央企业集团。主营业务包括机械装备研发不制造、工程承包、贸易不服务、金融不投资四大主业，集团17 年实现营收2148 亿元，利润总额达87 亿元。如果重组成功，经纬纺机有望成为国机旗下唯一金融上市平台，凸显战略地位。

中金岭南(000060)招商证券

铅锌价格高位震荡，随着下游需求好转，未来很有可能继续走高，公司盈利大幅改善，公司一季度盈利2.2亿元;而公司股票自高位大幅回调，自2016年年底的14元，下跌至今，跌幅35%。低位增持，彰显高层对公司未来发展前景的信心。

铅锌价格强势，资源优势凸显业绩显著改善公司控制的铅锌矿高品位、低杂质，精矿综合生产成本低，在行业内盈利水平处于领先地位。铅锌金属资源量达超过800万吨，年产铅锌金属量30万吨以上，资源自给率超过100%。盈利弹性大，铅锌价格每上涨1000元，增厚公司盈利约1.9亿元。

公司非公开发行股票的申请已于 2016年 11月 23日通过了中国证券监督管理委员会发行审核委员会的审核，目前已收到中国证券监督管理委员会批复。本次非公开发行股票的发行价格不低于人民币 9.12元/股，已接近当前市价(9.7元)。非公开发行的股票数量不超16,716.2280万股(含本数)，募集资金不超过152,452.00万元。(搜狐财经  慧理财)