最新投资组合:老白干酒(21.05%)、三全食品(20.37%)、贵州茅台(17.81%)、伊利股份(15.50%)、百润股份(14.29%)、大北农(10.10%)。老白干继续停牌,产品结构高端化成效明显,1Q17 高端酒增速21%,并购丰联酒业代表收购战略正式起航,深耕河北+省外布局有望推动业务持续增长,利润率也可能加速释放,中长期成长性值得期待。三全股价企稳,规模效应&产品升级正推动利润率提升,未来业务扩展潜力巨大,值得期待。茅台1Q17 业绩远超预告,营收增速超35%和预收款再创新高,确认17 年营收将加速增长,业绩超预期有望推动股价继续上涨。伊利1Q17 业绩较好,明星产品继续高增长,龙头优势巩固,或行业竞争趋缓推动费用率下降,全年盈利能力有望持续改善。百润低位企稳,业务底部反转并无疑虑、上市公司回购大股东股票注销催化因素近在眼前,且低酒精度饮料成长空间和百润领先优势仍值得看好。大北农战略转型阵痛已过,1Q17 年高端猪料增20%以上,种子、疫苗等业务有望复苏,费用率加速下行并将持续,17 年预测PE 仅约20X。

本周热点新闻点评:1)4 月25 日,茅台营销公司下发两道处理文件,针对16 家贵州违约经销商以及66 家全国范围内违约经销商进行通报并追求责任,此举体现公司强力控价的决心,叠加近期供应增量,终端价有望稳定。2)4 月27 日,黄鹤楼酒业举行媒体座谈会,古井与黄鹤楼提出“四双战略”:双名酒矩阵、双品牌驱动、双市场共振、双百亿目标。3)4 月28 日,汤臣倍健宣布对广州佰健(负责连锁营养中心)进行减资,减资金额为该项目剩余未使用的募集资金余额5526 万元。4)酒业家消息,习酒产品窖藏系列将在近期提价,提价幅度为10%,窖藏价格顺势突破,有望抢占次高端品牌位置。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。（平安证券  文献  刘彪）