行业事件点评

糖酒会热度持续发酵,各大酒企行动不断 随着春季糖酒会的召开,各大酒企行动频繁。茅台携四大酱香酒新品亮相春糖;泸州老窖推出两大单品三大品系合围白酒健康市场。从终端价格来看,上周高端白酒价格维稳,二线白酒普遍上扬,涨幅达4%左右;泸州老窖实施17年第一轮调价策略,上调一系列产品出厂价。五粮液集团发生第二次人事变动,李曙光接任董事长、党委书记一职。白酒行业大事频发,热度不断,我们预计酒类板块会继续领跑食品饮料行业。

辉山乳业暴跌90%,董事长承认资金链断裂,乳制品行业大事频发 3月24日,辉山乳业临近午盘结束时突然暴跌,跌幅最高扩大至超过90%,终跌85%报0.42港元/股,并随之在下午停牌。25日,董事长杨凯承认资金链断裂并宣称会在一个月内融资150亿解决问题。另一方面,伊利在全球两大品牌榜排名中摘得桂冠,大洋洲第二期生产基地也宣布揭牌,将用于四个单元项目的建设。

投资策略与建议

经济回暖高端餐饮恢复,“餐桌周边”概念股值得关注 去年下半年经济回暖以来,消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势,并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长,佐证了这样的趋势。我们认为,高端餐饮的回暖有望持续,叠加消费升级的趋势,“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善,建议关注酒类、饮料类、调味品类和烘焙类相关标的。

重点推荐标的:

我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐国企改革试点的山西汾酒、将受益于啤酒行业变革的重庆啤酒、以及将受益于奶粉注册制的三元股份。

山西汾酒:1、山西汾酒集团将作为山西省国资委改革重要试点企业,今年有望迎来重大利好;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、公司给经销商的销售目标是20%,从省内省外来看,今年收入端增速有望达到25%,业绩保持高增长。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.68/0.73/0.85元,给予“强烈推荐”评级。

重庆啤酒:1、2016Q4业绩预期落地,对山城啤酒及原包装物等资产计提基本完毕,今年是业绩回归的一年;2、2015年乐堡增速58%,2016年预计增长3%以上;3、未来中高端产品会逐渐放量,会提升重啤的净利率水平。我们预计2017年公司销售收入能够达到35亿元,净利润有望突破4亿元,对应EPS为0.82元,PE30倍,给予“强烈推荐”评级。

三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的建议下,公司去年将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率持续向好。我们预测16-18年公司实现每股收益0.17/0.25/0.44元,公司合理股价区间为8.50元-9.35元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示 经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。